Der Hobbit Bilbo Beutlin lebt ein ruhiges und friedliches Leben. Eines Tages kommt der Zauberer Gandalf zu ihm, und mit ihm dreizehn Zwerge: Thorin Eichenschild, Fíli und Kíli, Balin, Dwalin, Óin, Glóin, Dori, Nori, Ori, Bifur, Bofur und Bombur. Die Zwerge erzählen ihre Geschichte: Vor langer Zeit lebten sie auf dem Einsamen Berg. Thorins Vater war ihr König, der
König unter dem Berg. Doch eines Tages kam der
Drache Smaug zum Einsamen Berg und tötete alle Zwerge, die er fand. Der Drache nahm ihnen ihre Schätze und lebt nun im Einsamen Berg. Aber einige der Zwerge konnten fliehen. Jetzt wollen die Zwerge zum Einsamen Berg zurückkehren und ihre Heimat und ihre Schätze vom Drachen zurückbekommen. Gandalf möchte, dass Bilbo mit ihnen kommt und als
Meisterdieb arbeitet. Zuerst will Bilbo nicht, aber später geht er mit ihnen.
Gandalf, die Zwerge und Bilbo machen sich auf den Weg nach Osten auf ihrer Reise zum Einsamen Berg. Nachdem Gandalf die Gruppe vor drei Trollen gerettet hat, finden sie die Höhle der Trolle. Unter den Sachen der Trolle befinden sich etwas Gold und Schwerter. Gandalf, Thorin und Bilbo erhalten jeweils ein Schwert. Die Gruppe geht weiter zur Elfenstadt Bruchtal. Ihr Meister, Elrond, gibt ihnen hilfreiche Informationen.
Als die Gruppe über das Nebelgebirge nach Osten reist, wird sie von Kobolden (Orks) angegriffen. Die Goblins bringen die Zwerge und Bilbo in ihre Höhlen. Gandalf rettet sie und die Gruppe flieht. Während ihrer Flucht verirrt sich Bilbo und versucht, allein einen Ausweg zu finden. In den Tunneln findet Bilbo einen Ring, den er in seine Tasche steckt. An einem unterirdischen See trifft Bilbo auf die Kreatur Gollum. Gollum und Bilbo spielen ein Rätselspiel. Gewinnt Bilbo das Spiel, zeigt Gollum ihm den Weg nach draußen; gewinnt Gollum, frisst er Bilbo. Wenn Bilbo kein anderes Rätsel kennt, das er Gollum stellen könnte, findet er den Ring in seiner Tasche und fragt sich selbst: "Was habe ich in meiner Tasche?" Gollum hält dies für ein Rätsel, kann es aber nicht beantworten, und so gewinnt Bilbo das Spiel. Gollum ist wütend und will Bilbo nicht helfen. Dann geht Gollum weg, um etwas zu holen, das er besitzt: einen magischen Ring, der den Träger unsichtbar macht. Gollum kann seinen Ring nicht finden und merkt, dass Bilbo ihn hat. Gollum geht zurück, aber Bilbo hat Angst und läuft weg. Beim Laufen rutscht der Ring an Bilbos Finger und er wird unsichtbar. Gollum rennt an Bilbo vorbei, in Richtung des Weges aus den Höhlen heraus. Bilbo merkt, dass der Ring ihn unsichtbar macht. Mit Hilfe des Rings kann er Gollum folgen und aus den Höhlen herauskommen. Draußen trifft Bilbo wieder auf Gandalf und die Zwerge.
Die Gruppe wird von Kobolden und Wargs angegriffen, aber von den Großen Adlern gerettet. Die Gruppe kommt in die Heimat von Beorn, einem großen Mann, der ein Bär werden kann. Nachdem sie bei Beorns Haus übernachtet haben, gehen sie weiter in den Wald Mirkwood. An der Grenze von Mirkwood verlässt Gandalf die Gruppe. Bilbo und die Zwerge sind ohne ihn durch den Wald Mirkwood gegangen. Die Zwerge werden von Riesenspinnen angegriffen und gefangen genommen. Mit Hilfe seines Ringes und seines Schwertes rettet Bilbo sie. Bilbo nennt sein Schwert Stachel. Die Waldelfen fangen die Zwerge. Bilbo benutzt erneut den Ring und rettet die Zwerge. Er befreit sie und steckt sie in Fässer, die er aus dem Mirkwood einen Fluss hinunter schwimmen lässt. Die Gruppe kommt nach Lake-town, einer Menschenstadt in der Nähe des Einsamen Berges.
Die Zwerge und Bilbo reisen auf den Einsamen Berg. Sie können die geheime Tür in den Berg finden und sie öffnen. Bilbo geht zweimal hinein und trifft den Drachen Smaug. Bilbo stiehlt einen goldenen Becher und findet heraus, dass Smaug einen schwachen Platz auf seiner linken Brust hat. Bilbo erzählt dies den Zwergen, aber auch eine Drossel (ein Vogel) hört es. Smaug ist wütend und geht hinaus, um Lake-Town zu zerstören. Doch in Laketown erzählt die Drossel dem Bogenschützen Barde von der Schwachstelle des Drachens, und Barde erschießt den Drachen. Ein großer Teil von Laketown wird zerstört, aber Smaug wird getötet.
Die Zwerge sind glücklich, wieder in ihrer alten Heimat zu sein und ihre alten Schätze zurück zu haben. Thorin sendet eine Botschaft an die Zwerge seines Volkes und bittet sie, zu kommen. Doch schon bald treffen die Menschen aus Laketown und die Mirkwood-Elfen ein. Beide Völker wollen einen Teil des Schatzes haben, aber die Zwerge wollen ihnen nichts geben. Die Menschen und Elfen beginnen eine Belagerung des Einsamen Berges. Nach einer Weile kommen die anderen Zwerge von Thorins Volk: Dáin II. Eisenfuß und eine Armee von Zwergen.
Die drei Armeen beginnen fast, gegeneinander zu kämpfen, doch dann erscheint der Zauberer Gandalf. Gandalf erzählt ihnen, dass ein Heer von Goblins auf den Einsamen Berg kommt, und deshalb müssen die Menschen, Elfen und Zwerge gemeinsam gegen die Goblins kämpfen. Die Schlacht der fünf Armeen ist lang und hart, wird aber schließlich mit Hilfe der Großen Adler und Beorn gewonnen. Thorins Neffen Fíli und Kíli werden in der Schlacht getötet. Thorin wird verwundet und stirbt danach. Dáin wird König unter dem Berg. Jeder bekommt einen Teil des Schatzes der Zwerge. Am Ende kehrt Bilbo nach Hause zurück und lebt glücklich bis ans Ende seiner Tage.
